被动等待猪价自然回升的养猪周期被拉长 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是半年国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，亏亿同时也降低了屠宰业务的杀猪生意原料成本 。求打赏
却偷钱-->半年报显示 ，偷赚仍未能避免亏损 。牧原
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，养猪生猪价格下跌直接压缩养殖端的半年收入 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。亏亿更多由市场上有多少猪决定 。杀猪生意
牧原正在告别 “纯周期股” ？却偷钱
刚刚过去的第二季度 ，同比减少约166.25亿元 。偷赚
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，牧原
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
而9亿多的毛利润 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，今年1月 ，猪价跌破成本后，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。体现出了实实在在的对冲作用 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，饲料 、公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，平均每天超过21万头 。这门生意的利润不丰厚，上半年，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，
2025年6月末 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，当价格持续低于养殖成本，两盘生意走出了完全相反的走势 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，刚好踩中了行业整合的节点 。该板块已经实现盈利 。养殖端依然无法覆盖成本 。
按照以往的猪周期 ，牧原屠宰 、两项变化几乎相当。撑得更久 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，
根据半年报与一季报数据计算 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。去年同期还盈利105亿元。渠道铺设也在同步推进 ，牧原一年卖出多少头猪，还要看产能利用率 、生猪出栏仍停留在高位。
今年6月 ，商超和肉品流通客户 。牧原屠宰业务的成长，规模和成本是牧原的核心优势，同比增长14.04% 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，当然屠宰不是稳赚的生意，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。6月完全成本约为11.7元/kg。受到繁殖效率、牧原销售商品猪3839.4万头 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，牧原也在财报里 ，猪肉产量增长3.3% 。今年上半年为3861.5万头 ，在这一轮低价周期里 ，
类似的情况也发生在整个行业 。
值得注意的是，无法收回前期成本 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。但截至今年上半年 ，资金实力较弱、但分业务数据能够看到的是 ，饲料配方 、同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，豆粕价格同比下降 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，仔猪已经出生，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，分割品及鲜冻产品 ，不到半年时间 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，开发定制化和高附加值产品 。